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大豆、豆粕第7周市场报告:节后豆粕出现反弹
所属栏目:行业动态 发布时间:2014-02-15 浏览次数:1582次

一、大豆市场

伴随着对转基因大豆的争论,实行多年的大豆收储政策出现重大调整。中央“一号文件” 提出,2014年,启动东北和内蒙古大豆目标价格补贴试点。消息一出,国产大豆价格即走出了反弹行情,加上节后受美豆需求旺盛导致压库与美国农业部2月供需报告中调降期末结转库存的预期,国内大豆连袂美豆走出一波中级别反弹的行情。而年前,大豆收储政策基本脱离市场,2013年大豆临时收储价为4600/吨,美国大豆进口折算到港成本不到4200/吨,南美大豆更是低至4000/吨左右,价格倒挂严重,造成国内大部分压榨企业大量依赖进口大豆,国内大豆销售不佳,豆农叫苦连天。市场认为相对收储价格的上涨,豆农种植成本上涨得更快,大豆种植意愿下降。而粮食价格逐年提高,深加工企业成本也居高不下。这样的结果导致黑龙江大豆种植面积不仅没有保住,且连续4年出现萎缩,压榨企业也称这一政策影响生产,政府陷入两边不讨好窘境。大豆的直补政策退出后,临时收储改为目标价格政策,并将逐渐实行市场化机制。2014年目标价格可以由有关部门根据当时的物价水平、粮食生产利润、农民收入增长等因素确定。收获后,如果市场价格高于目标价格,农民就按照市场价格出售;反之,国家将目标价格与市场价格之间的差价,直接补贴给农民。这样使得国内大豆走势更贴近市场化,而农民收入又得到根本保障从而提高了种植积极性。

二、豆粕市场

国内豆粕20141月份回顾:国内现货大部分时间处于下跌走势,月末跌至370-3820/吨一线。这导致豆粕成交明显好转,这主要是国内节前备货集中展开所致,饲料厂及经销商逢低补库。

2014年第7周(2.7-2.14),本周国内豆粕市场在春节过后跟美盘面出现上涨行情,并扭转了节前颓势,涨幅较节前1月上涨80-100/吨。整体春节后豆粕市场购销稳定,国内方面油厂春节后恢复开机的节奏有所差别,豆粕现货供应不是很集中,油厂豆粕报价在找寻理论成本的平衡线。节前因备货行情持续时间短暂而导致备货不足的企业开假入市补库是推动现货价格上行动力,截止14日,国内豆粕现货成交均价为3880/吨。但到了3900/吨价格以上,成交始现不足,下游接货依旧谨慎观望,主要原因是国内禽流感疫情仍在发展,对蛋禽养殖影响还在持续,南美供应渐趋明晰。从节后国内市场供求形势相对稳定,短期价格仍属被动跟涨,中远期走势仍将回归供需基本面,大家的建议是豆粕库存不多的饲料企业特别在一些豆粕销售价格仍保持在3750-3780/吨的价位的地区,可适当采购一些。

三、市场分析

1、中性因素

【宏观经济】1月中采PMI50.5%,较上月回落0.5个百分点,新订单、新出口订单和生产等分项指数均出现回落,但生产经营活动预期指数反弹并重返50上方。结合发电量数据,经济增速依然面临下行压力。 政策面:2014年全国两会将分别于33日和5日召开;中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策,解决地方政府债务问题,推进利率汇率市场化改革;一季度流动性处于季节性相对宽松时期,资金利率维持紧平衡。

2、利空因素

【大豆进出口动态】油厂豆粕库存与进口大豆到港量基本上是呈正相关的走势,有两个节点需要关注,第一个节点是5月份,第二个节点是10月份,大豆到港量高低,直接关系到油厂开机及豆粕库存。因大豆到港一再拖延,2013年国内豆粕现货走势一度和连豆粕及美黄豆走势严重背离,201311月美豆大量到港,但豆粕库存仍在下降,说明2014年前豆粕已经重新进入消费旺季,而且消费量同比依然保持较高的增幅,大家要关注20145月这个节点。目前大豆进口关税税率为3%,大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示,2010年全年累计进口大豆5480万吨,同比增长28.8%2011年全年累计进口大豆5264万吨,累计数量同比下降3.9%,累计金额同比上涨18.9%2012年累计进口量5838万吨,数量同比增加11.2%,金额同比增加17.6%20131-12月累计进口6338万吨,累计数量同比增加8.6%,累计金额同比增加8.6%。截至2013年年底,进口大豆已占国内供给总量80%以上,进口量连续三年创历史新高。尽管如此,多数业内人士预计2014年我国大豆进口量将进一步增长至6500万吨左右,目前20141月份大豆进口591.4万吨,增加23.7%2月份我国进口大豆到港量预计约460万吨,远高于去年同期(20132)290万吨。

【全球大豆丰产】对豆粕市场长远的利空影响无疑是全球大豆丰产。据德国汉堡的行业期刊<油世界>的最新数据显示,2013/14年度全球大豆产量预计为2.878亿吨,略高于早先预测的2.876亿吨,也高于上年的实际产量2.671亿吨。油世界在128日公布的报告中称,南美五大大豆出产国的总产量将达到创纪录的1.588亿吨,较上年增9.6%。油世界称,1月份南美大豆出口处于约55.1万吨的“相对较小”水平,而本月出口或将加速。巴西2月大豆出口量或高达270万吨,2013年同期则为100万吨。阿根廷农户正囤积大豆以对冲货币贬值风险,目前仅售出310万吨新作大豆,为逾十年最小预售量。约800万吨去年收获的大豆仍未售出,这对未来的豆类市场无疑带来了利空影响。

2月美国农业部报告】报告中:美豆出口上调1500万蒲式,至15.1亿蒲式耳,但进口也上调500万蒲式耳,同时消费用量下调1000万蒲式耳。这样两者抵消,美豆年终库存维持1.5亿蒲式耳不变,偏空。2月报告将全球大豆产量上调86万吨,期末库存增加70万吨;其中巴西产量增加100万吨,阿根廷产量减少50万吨。

【中国大豆洗船】国家粮油信息中心:目前4月船期巴西大豆对我国北方港CNF报价约553美金/吨,较美国近月船期大豆报价便宜约35美金/;而去年同期两者之间价差在15美金/吨左右。贸易商称中国可能继续洗船;将部分大豆合同的产地由美国改为价格低廉的巴西。目前中国买家取消了27万吨美国大豆采购合同,这批大豆原定于2013/14年度交货。此举说明中国可能开始加快南美新豆进口步伐,因为新豆已经开始运抵港口。据出口数据显示,巴西20142月前10天出口大豆100万吨,全月预计300万—350万吨,为历史同期最高水平。另一方面,随着新季大豆收获期临近以及比索企稳回升,阿根廷大豆和谷物出口商开始放弃囤积惜售策略,接受政府提出的加快出口和结汇要求。阿根廷食用油工业商会和谷物出口商协会数据显示,过去一周两种农产品出口结汇总额为4.2亿美金,同比增长74%

【南美大豆收割进度顺利】国内春节期间南美产区如预期迎来降雨天气,阿根廷中东部干旱得到缓解,但西部、北部仍需要更多降雨。未来一周预计阿根廷中东部仍将有大范围的降雨过程。巴西分析机构Safras发布的数据显示,截止到201427日,巴西大豆收割进度达到13%。相比之下,一周前的收获进度为6%,上年同期为10%,五年平均水平为8%。【禽流感卷土重来】截至211日,福建省累计报告散发的人感染H7N9禽流感确诊病例15例,已出院3例,死亡3例。由于节后天气转寒且南方潮湿多雨,属于流感高发期,尤其是华南地区禽类养殖企业对豆粕和菜粕的需求明显下降,国内粕类市场反弹阻力增加。农业部将根据全国防控形势,继续加强部门合作,加大督促检查力度,引导各地切实落实各项防控措施,千方百计降低病毒向养禽场传播的风险。但毋庸置疑,这对植物蛋白原料豆粕的打压是首当其冲的。不过,据历史统计造成大幅下挫时均发生在基本面不利的情况下,而在豆粕消费旺季或供给不足时,禽流感对市场的影响就微不足道,一旦疫情得以控制,后市极有可能引起报复性反弹,展开一轮牛市。

2、利多因素

2014年自然灾害概率较大】节前市场预期南美大豆可能因干热天气削减产量,受巴西和阿根廷干热天气影响,南美大豆产量可能较此前预期低300-500万吨。节后从阿根廷大豆情况来看,近期将降雨已导致农田被淹,令人担忧若干燥天气不能很快到来,大豆作物将受损。

目前南美大豆收货期前的天气状况受到市场广泛关注。气象学家预期2014年发生厄尔尼诺天气的概率较大,其可能导致美国以及南美出现洪水和暴雨天气,同时引发东南亚以及澳大利亚出现干旱。

【南美物流瓶颈受关注】2014年南美的物流状况依然没有明显改观。每年到了巴西大豆的出口旺季,巴西脆弱的物流系统总会成为市场关注的焦点。比如马托格罗索州是巴西增产潜力最大的州,然而也是物流最差的州。据了解,巴西的物流系统在未来五年之内可能仍不会有明显的改观。虽然目前巴西已经有一些基建项目在开工,但大多数项目没有办法在未来五年当中马上实施。2014年巴西政府将实施一个项目,马托格罗索州的大豆通过驳船运输至海港只有100-400万吨水平,对马州而言还是杯水车薪。根据2014年上半年巴西的物流状况依然不会有明显改观,45月出口高峰期仍可能由于压港而导致阶段性供应断档,这要予以关注。

四、后市预测

近期来看,现货市场逢高成交不足,下游不愿高位接货;而油厂并未作出大幅降价举措,预计下周豆粕维持高位振荡思路。长远来看,在全球大豆丰产的预期背景下,2014年整体豆粕价格水平呈现前高后低态势。

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