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第30周豆粕市场报告:续收小阳,后市探底反弹概率大
所属栏目:行业动态 发布时间:2014-07-28 浏览次数:1516次

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一、豆粕市场

2014年第30周本周(7.2125)国内豆粕现、期货均出现横盘窄幅震荡。

国内现货报价方面:

2014年第30周豆粕成交价格涨跌表

代表地区

指标

725

718

涨跌

东莞

43

3530

3600

-70

防城港

43

3560

3570

-10

泉州

43

3580

3580

0

连云港

43

3570

3580

-10

日照

43

3550

3600

-50

天津

43

3560

3570

-10

大连

43

3580

3580

0

全国均价

43

3617

3659

-42

期货方面:本周美国豆粉期货主力12月合约继续收阴线,本周波幅介于358.5340.3之间,725日收在350.2 美金/短吨,周跌幅1.6美金/短吨。本周国内豆粕期货主力合约M1409继续收出小阳线,本周跌幅6元,幅度在35113444之间,725日收在3491

二、市场分析

1、宏观经济:中国7月汇丰制造业PMI初值52.0,为18个月新高,预期51.0,前值50.7

2、最近几周,由于美国中西部农作物生长环境相当理想,加上谷物库存和美国农业部种植面积报告的利空,玉米和大豆价格分别大跌15%10%,跌至4年新低。高盛(Goldman Sachs)分析师指出,这增加了美国玉米和大豆产量创纪录以及2015年全球大规模供应过剩的可能性,并可能导致农产品进入一轮结构性熊市。

3、豆类产品看空气氛浓厚,给豆粕市场带来压力,但水产养殖进入高峰期,豆粕替代量明显增加,且工厂有挺价意愿,限制了现货价格跌幅。

4、按照历史惯性,美豆生长优良率指标往往呈现“高开低走”的特点,虽然今年这种情况暂时不太明显,但当前偏高的生长优良率水平持续维持相对困难,这为市场炒作埋下了伏笔。

5、从美农产品期货总持仓的变化来看,CBOT期货总持仓呈现净多头减持现象,其中,大豆期货与期权转变成净空头。截止715日当周,基金多头净持仓情况如下:豆粕期货30067手较上周-6001手,大豆期货与期权分别为-118-4797手,分别较上周-37522-15071手,豆油期货12876手,较上周-6526手。资金面上,当前投机基金在CBOT大豆市场上的净多持仓已逼近0轴线,且依然处于下滑趋势,这在历史同期较不常见,对比2009年美豆生长优良率高位运行的情形,基金净多尚能维持5-12万手的水平,表明9月份之前基金净多将倾向于不断增加,对美豆期价形成一定的向上推力。

6、据了解,目前饲料企业普遍愿意买入远期合同一口价,7月初华南市场12-1月、明年3-5月合同密集成交价分别为3450-3500/吨和3350-3360/吨,而油厂未实行合同量基数较大,另外,国内过去几个月豆粕出口数量较多,16月我国豆粕出口量较去年同期增加100.63%,这在一定程度上使豆粕库存得到很好的消化,令豆粕价格下跌空间受到限制。

7、就下游养殖情况看,禽类养殖景气度回升、水产养殖处于旺季、生猪养殖也有望复苏,均对三季度饲料需求好转提供了支撑。在下半年猪肉消费水平可能惯性提高的背景下,猪价上涨将会改善养殖效益,促使终端补栏积极性大大增加,最终向豆粕市场传递需求好转的信号,对远月豆粕期价产生提振作用。

8、虽然进口原料的成本重心随着美豆期价大幅走低而不断下移,但由于下游产品价格萎靡不振,使得当前油厂压榨亏损程度继续恶化,平均压榨效益已降至-350-300/吨左右。鉴于豆油市场犹如“扶不起的阿斗”,油厂挺粕心态将不会改变,而目前豆粕低价或已达到油厂心理底线,随着未来库存降低,油厂必会对豆粕采取提价措施。实际上,6月份以来,豆粕现货市场呈现出一定的抗跌性,跌幅相对小于期货下跌速度,可能也反映了油厂的挺价因素。

三、后市预测

综上所述,豆粕市场的利空因素正逐步消化,后期在美豆期价企稳、国内生猪养殖景气度回升、豆粕替代菜粕需求增多的情况下,油厂对豆粕的护价行为还将延续,有利于豆粕期价震荡上行,在进入传统天气炒作阶段,市场有望迎来1-1.5个月左右的反弹行情。

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